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4 月我国出口增速明显回落，这主要源于对东盟出口大幅下滑的影响，但总体表现仍然强于其余东亚经济体。考虑到欧洲、美国等主要经济体面临的减速压力，全球服务消费对货物消费的替代，未来我国出口的减速或将延续。

从5 月高频数据来看，经济延续了3 月以来环比增长动能放缓的趋势，居民和企业信心的恢复需要时间，这意味着进口增速或将低位波动。

风险提示：（1）疫情发展超预期；（2）地缘政治风险